9 月國內鋅礦加工費保持平穩,進口礦加工費小幅回落,加工費出現調整。預計隨着冬季來臨及冬儲逐漸開始,鋅礦加工費或回落,目前鋅礦仍結構性短缺,鋅礦好轉預期仍需觀察。精煉鋅產量小幅回落,供應端因限電受到擾動。拋儲量對市場有一定影響。鋅礦仍結構性短缺,同時節能減排下,鋅錠產量難以擴張。9 月鋅錠社會庫存小幅去庫,消費相對較好。下遊方面,終端消費房地產,基建,汽車等都保持較好增速,對需求拉動較大,但汽車因芯片問題,產量出現一定下滑,預計短期難以緩解。同時出口繼續大幅增長,對消費有較大帶動。綜上,鋅礦仍結構性短缺,鋅錠產量仍難放量,消費相對較好,但拋儲及縮減 QE 對市場帶來一定壓力,預計四季度滬鋅震蕩偏強運行。